Martedì, durante la conferenza sui risultati di SpaceX, Elon Musk ha confermato che entrambe le aziende hanno formato comitati speciali per studiare una fusione. Questa idea di unire SpaceX e Tesla è in discussione da tempo, e dopo l'unione tra l'azienda spaziale di Musk e xAI, è un passo che al magnate interessa particolarmente. L'azienda combinata avrebbe un valore di circa 3,5 trilioni di dollari ai valori attuali di mercato, secondo quanto riporta il New York Times, e sarebbe la più grande operazione aziendale della storia in termini economici. Al momento non è stato deciso nulla, ma l'argomento è sicuramente sulla tavola.

Perché è importante

Musk vuole riunire sotto un unico tetto le auto elettriche, i razzi, i satelliti e l'IA. SpaceX è valutata circa 2 trilioni di dollari e Tesla 1,5 trilioni di dollari, secondo i dati attuali di mercato. L'operazione risolverebbe anche un problema che Musk trascina da anni, poiché in SpaceX controlla l'80% del diritto di voto nelle decisioni importanti, mentre possiede solo circa il 20% di Tesla, come condivide il NYT.

La logica aziendale

L'argomento di Musk è che entrambe le aziende si necessitano sempre più a vicenda. Per lui, Tesla costruisce l'“IA fisica” (taxi autonomi e robot umanoidi), mentre SpaceX fornisce l'infrastruttura di supporto con centri di dati e connettività satellitare.

Terafab, una fabbrica di chip in Texas con il potenziale di costare fino a 119 miliardi di dollari, secondo il Financial Times, è già in costruzione da parte dell'azienda. E Tesla vende anche batterie Megapack a SpaceX. Lo scorso anno, infatti, hanno venduto batterie per un valore di 430 milioni di dollari ai centri di dati di SpaceX, come informa il WSJ.

Musk afferma che la logica è semplice, poiché secondo il magnate, “C'è molto merito nel combinare le aziende”, dichiarava nella chiamata con gli investitori, come ha potuto raccogliere il NYT.

Le cifre

Gli ultimi risultati di SpaceX dimostrano quanto sia avanzata oltre i razzi. Recentemente abbiamo ripassato in questa casa ciò che ha realizzato l'azienda nella sua divisione di IA. Nei suoi risultati finanziari dell'ultimo trimestre abbiamo visto un aumento del 161% nei suoi ricavi, raggiungendo i 14,6 miliardi di dollari, e l'utile netto ha raggiunto i 4,4 miliardi di dollari.

Il motore di quella crescita è stata l'IA, poiché la sua divisione di “Super Intelligence” ha raggiunto i 7,6 miliardi di dollari, più della metà dei ricavi totali, e man mano che rivali come Anthropic e Google le affittavano la loro capacità di centri di dati. Il trimestre di Tesla è stato più debole. Il NYT informa che l'utile è sceso a 787 milioni di dollari rispetto ai 1.400 milioni di dollari dell'anno precedente, man mano che aumentavano le spese per auto autonome e robot.

Prezzo

La grande domanda che si pone Wall Street non è se si concluderà l'accordo, ma quando, come ammettono da Reuters, ma nessuno si mette d'accordo su ciò che dovrebbero ricevere gli azionisti di Tesla. RBC e JPMorgan si aspettano che gli investitori esigano un premio tra il 20% e il 35%. Altri si aspettano poco o nessun premio perché le basi degli azionisti di entrambe le aziende si sovrappongono in gran parte.

Ross Gerber, la cui azienda possiede azioni di entrambe le società, sostiene che un premio diluirebbe gli azionisti di SpaceX man mano che aumenta la loro spesa. E SpaceX sta già spendendo molto, poiché la sua spesa in conto capitale ha raggiunto i 19,6 miliardi di dollari l'ultimo trimestre, e Musk prevede tra 35.000 e 40.000 milioni di dollari nel seguente.

Votazione

Musk afferma che un accordo con Tesla necessita una maggioranza di tutte le azioni in circolazione, non solo di quelle emesse e votate, come condivide il NYT. Questo significa che ogni azionista che non vota conta effettivamente contro. Reuters segnala che gli analisti vedono la partecipazione come un rischio, quindi staranno attenti alla riunione annuale di Tesla del 3 dicembre.

Il controllo stesso di Musk aggiunge complessità al problema, poiché secondo il mezzo, le stime sono che una fusione eleverebbe il suo potere di voto a circa il 57-58%. E poi c'è il tema del conflitto di interesse, poiché il NYT informa che, oltre a Musk, in entrambi i consigli di amministrazione ci sono vecchi alleati e amici. Reuters ricorda la mossa quando Tesla ha acquistato SolarCity nel 2016, azienda fondata dai cugini di Musk. Lì, un tribunale del Delaware ha dato il via libera all'accordo, ma ha indicato che si sarebbe dovuto formare un comitato indipendente.

Regolatori e politica

Come ben segnala The Independent, SpaceX lavora per la NASA, l'esercito statunitense e le agenzie di intelligence, mentre Tesla ha una fabbrica importante a Shanghai. Avere un cocktail in cui si mescolano Washington e Pechino potrebbe porre importanti problemi politici e di sicurezza.

Cosa succede ora

Entrambi i comitati, consigliati da avvocati e banchieri, devono concordare i termini e presentarli ai rispettivi consigli di amministrazione, come spiega il WSJ. Resta da vedere se le parti si mettono d'accordo e vedere cosa ha preparato Tesla per la riunione annuale del 3 dicembre.